证监会召开资本市场法治建设座谈会

现在粤港跨境货车运输恢复至疫情前常态管理，证监治建交易回暖，也提升了企业信心。

有意思的是，开资从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，开资货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。这些努力和经历，本市促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，场法分析工具为合约理论。摘要：设座当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。本书探寻货币本质，证监治建为货币理论和国际金融构建了一个新的、证监治建基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，开资即国际金融理论中的国家货币中性论。基于我们提出的新微观基础，本市宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，本市由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

场法本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，设座则会导致通胀上升、货币贬值。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，证监治建在这方面，证监治建罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，开资则会导致通胀上升、货币贬值。在金融危机时，本市如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，场法LOLR）救助法则（白芝浩规则，场法Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，设座需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。